2024年8月23日，鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权在大商所挂牌上市。如今3个期权上市已满一年，相关产业链迎来了哪些新变化？

比起期货，不少人可能对期权了解较少。我们先来了解一下什么是期权。

▲大商所资料图

期权给予持有者在未来特定时间内，以特定价格买卖标的资产的权利。买方不负有必须买进或卖出的义务。这意味着期权持有者可以根据市场情况选择是否行使权利。

比如，一名投资者认为某个商品在未来几个月内价格可能会上涨，就可以购买看涨期权。如果届时该商品价格上涨，他就可以行权，获得收益；如果价格下跌，他可以放弃行权，最多只损失购买期权的费用。

业内人士表示，期权作为一种基础性的风险管理工具，在买卖双方权利义务、履约保证和成本收益等方面具有明显特点，与标的期货市场在运行机制和市场功能上存在互补性。

了解完期权是什么，我们再来看看上市一年来，鸡蛋、玉米淀粉、生猪期权的运行情况如何？

看期权运行情况，往往要看期权成交量、持仓量以及占标的期货的比例等，这些都可以作为衡量期权品种市场成熟度的指标。

▲3月11日，在辽宁禾丰蛋业有限公司，工人在车间挑选生鲜鸡蛋。新华社记者 杨青 摄

结合这些指标来看，3个期权总体运行稳健——

鸡蛋期权自上市以来，市场活跃度快速上升，近期成交规模突破17万手，主力期权成交量一度达到主力期货成交量的65%；生猪期权成交规模从上市初期的2700手增加至约13000手，主力期权成交量与主力期货成交量的比值从7%上升至45%；玉米淀粉期权成交规模从上市初期的5000手最高升至45000手，波动率水平基本维持在10%至15%，与该品种期现货市场价格波动水平保持一致。

3个期权的上市交易，为相关产业链企业提供了更加精细、灵活的风险管理工具，助力企业稳健生产经营。

从产业链企业参与情况来看，部分产业链企业已顺势而为，在积极运用期货工具的基础上，探索期权在锁定利润、降低成本、增厚收益等方面的独特价值。

四川省绿科禽业有限公司是一家蛋鸡养殖企业。企业期现经理张若愚表示，今年鸡蛋期货市场的波动较大，此时期权的作用就得以体现。

“我们判断市场行情不会明显上涨的情况下，会选择卖出看涨期权来获得收益；如果担心持有的某些期货合约出现极端行情时，我们则选择购入相应期权用于对冲风险。这一策略在保障企业低风险运行的同时还能带来一定收益。”张若愚说。

诸城兴贸玉米开发有限公司是我国玉米深加工龙头企业。“在行业开机率下降、加工利润倒挂的背景下，玉米淀粉期权的上市给了企业多种套保选择和策略。”企业期货负责人蒋雷说。

为了更好地服务现货，诸城兴贸根据生产经营计划、销售库存比、客户订单需求采用了卖出看涨期权降低库存成本、卖出看跌期权对冲部分已锁价未执行订单风险的策略，也会根据客户需要制定不同执行价格的宽跨式期权策略。

四川德康农牧食品集团股份有限公司是国内领先的现代化农牧企业。在企业生猪期货套保负责人叶波看来，生猪期权对于企业主要发挥了两方面作用。一是对冲价格风险，降低套保成本；二是提升生产经营灵活性，在市场价格走势不明朗时，期权可帮助企业保留盈利空间、控制亏损风险。

对于不少相关企业而言，面对农产品市场的不确定性，期权日益成为企业避险的“刚需工具”。

“不同品种有其相对适合的期权策略，找到对应品种的期权属性才能更好地运用期权工具。”国泰君安期货研究所期权研究员张银提示，期权不只是简单“买保险”，灵活运用买卖策略能更好控制成本和增厚收益。但在构建卖出期权的策略时，一定要注意头寸匹配原则，不能出现超卖，以避免产生难以控制的尾部风险。

大商所相关业务负责人表示，上市一年来3个期权品种已初步形成良好的市场参与态势，为相关企业提供了更精细化、多元化的风险管理工具。交易所将立足实体产业需求，持续优化完善期权合约规则，并深入开展期权知识培训和推广活动，着力提升产业客户参与度，促进期权市场平稳健康发展，更好地服务产业稳健经营。（记者刘羽佳）